Az MBH elemzése szerint a magyar piacon csökkenő hozamok várhatóak.
Csatlakozz ingyenesen a lakossági befektetői klubunk izgalmas rendezvényéhez! Ezt az eseményt kifejezetten privát és prémium banki ügyfelek számára alakítottuk ki, hogy értékes tudást és tapasztalatokat osszunk meg. Ne hagyd ki ezt a kivételes lehetőséget, a részvétel díjmentes!
"November elején az egyébként is magas szinten lévő hozamok (4,29%-os hozama volt október végén a tízéves amerikai állampapírnak) az amerikai választások után tovább emelkedtek: az a kimenetel, hogy Trump nyert, illetve a szenátus és a képviselőház is republikánus többségű lett, azt a lehetőséget vetítette előre, hogy az elnöki hatalommal szemben a fékek és egyensúlyok rendszere nem tud majd hatékonyan működni. A választás óta eltelt rövid időszakban azonban azt láttuk, hogy a megválasztott képviselők és szenátorok nem bólintanak rá minden elnöki döntésre. Továbbá a piacok arra várnak, hogy a kikristályosodjon, a kampányígéretekből mit akar és mit tud a második Trump elnökség megvalósítani.
A fentiek fényében az amerikai hosszú hozamok stabilizálódtak, és a szeptemberi, valamint októberi hozamemelkedés nem folytatódott. Előrejelzéseink alapján a következő három hónapban a hosszú hozamok a jelenlegi szintek körül fognak mozogni. A rövid kamatok esetében a Fed decemberi döntése lehet némi hatással, hiszen az elemzők 25 bázispontos csökkentésre számítanak, amelyet követően valószínűleg kivárásra rendezkednek be a befektetők. Az amerikai reálhozamok továbbra is magasak maradnak, így az inflációhoz kötött értékpapírokat javasoljuk preferálni ebben az időszakban.
A magyar kötvénypiacot az év végéhez közeledve jellemzően a kínálat visszafogása és a kereslet meglódulása jellemzi, így a következő hetekben csökkenő hozamokra számítunk, melyet a forint mozgása tud befolyásolni. Amennyiben a külföldi piacok támogatóak lesznek és az ECB tovább csökkenti az irányadó kamatát, az további - a határidős indexek 40 bázispontos csökkentést áraznak - támogatást adhat a magyar eszközöknek is. A magyar eszközök közül a 2026-os és 2032-es állampapír lejáratokat súlyozzuk felül a portfóliónkban.
A részvénypiacok esetében tovább folytatódott a divergencia az USA és a többi piac (néhány kivételtől eltekintve) között, az USA javára. A konszenzus jelenleg az, hogy az USA vállalati szektora a kedvezményezettje, míg a világ többi része inkább az elszenvedője lesz a Trump elnökségnek. Emellet Donald Trump győzelme eltérően befolyásolta az egyes szektorok teljesítményét is. A választást követő hetekben eddig három fontos trend rajzolódott ki az USA-ban. Egyrészt masszív felülteljesítést mutatnak a bankok és az energiacégek. Másrészt erősen lemaradó az egészségügyi szektor. Ezzel párhuzamosan pedig a tech- és telekommunikációs szektor elvesztette korábbi vonzerejét.
A következő egy hónapban néhány technikai tényező akár még támogathatja is a mindenkori csúcsa közelében lévő USA piacot úgy, mint a historikusan jó szezonális teljesítmény, a vállalati sajátrészvény-vásárlások magas volumene, valamint az ún. FOMO hatás. Ennél kicsit hosszabb távon már a fundamentális kép lehet meghatározó, aminek az előrejelzése jelenleg tele van buktatóval. Ezzel kapcsolatban a legfontosabb kérdés a Trump elnökség majdani intézkedései, azaz a kampányígéreteknek a megvalósíthatósága lesz. Azt gondoljuk ezen a téren a konszenzus akár tévedhet is, viszont inkább csak jövőre tisztulhat a kép valamelyest. A következő hónapok fejleményei jelentős hatással lehetnek valamennyi részvénypiacra, ezért a fennálló bizonytalanságok közepette jelenleg nem gondoljuk indokoltnak a részvénykitettség számottevő megváltoztatását. Az eszközosztályok közötti allokációt is változatlanul hagyjuk."
Az eszközallokáció kizárólag tájékoztató célt szolgál.
Ez a dokumentum nem tekinthető befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. Kérjük, vegye figyelembe a következő jogi információkat.
